農(nóng)夫山泉終于要上市了。

   根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)披露，農(nóng)夫山泉境外首次公開發(fā)行股票（IPO）的申請材料已經(jīng)被接收。農(nóng)夫山泉港股上市安排為H股計劃（指注冊地在內(nèi)地、上市地在香港的中資企業(yè)股票）。農(nóng)夫山泉方面回應(yīng)稱不知情，但這項傳聞已經(jīng)與公布信息不謀而合。

  這也就意味著農(nóng)夫山泉很快就能在港交所遞交招股書，最快可能在2020年上半年完成上市。

  而根據(jù)香港經(jīng)濟(jì)日報20日晚間消息，農(nóng)夫山泉股份有限公司確定中金和摩根士丹利為保薦人，預(yù)期集資最多10億美元（約70.8億元人民幣），港股提交上市申請進(jìn)程或?qū)⑻崴?。而根?jù)香港商報所言，如果不是因為疫情，實際上這兩家投行已為農(nóng)夫山泉提供過一段時間的上市前服務(wù)了。

  過去十年來，憑借一瓶水小小的飲用水，農(nóng)夫山泉創(chuàng)造了一個“水的王國”。2015年到2018年，其營收從109.11億元，一路飛漲到209.11億元，農(nóng)夫山泉創(chuàng)始人鐘睒睒的身家也水漲船高，以137.9億的財富躋身福布斯2019中國富豪榜。

 

  這并不是農(nóng)夫山泉第一次被傳言上市，早在2010年，農(nóng)夫山泉的上市傳聞就不絕于耳，但公開公布境外上市計劃，這還是頭一次。

  作為國內(nèi)最大的飲用水企業(yè)，農(nóng)夫山泉一直不差錢，其創(chuàng)始人鐘睒睒也極為低調(diào)，幾乎從不對外透露上市計劃，為何在疫情爆發(fā)的2020年推進(jìn)了上市計劃？

一
棄文從商，賣養(yǎng)生丸、賣水，創(chuàng)出財富帝國

 
  在創(chuàng)業(yè)之前，鐘睒睒還從未想過自己會成為一個商人。

  他出生在杭州的一個書香門第，年幼時被迫輟學(xué)，做過泥水匠和木匠，1977年，高考恢復(fù)后，他考了兩次高考才考上了電大，畢業(yè)后輾轉(zhuǎn)到《浙江日報》農(nóng)村部當(dāng)了一名記者。

  在浙江日報工作的5年時間里，鐘睒睒跑遍了浙江省80多了縣市，采訪了500多個企業(yè)家，認(rèn)識了很多日后創(chuàng)業(yè)的合作伙伴。

  隨著國家正式批準(zhǔn)設(shè)立海南經(jīng)濟(jì)特區(qū)，引起了一波海南淘金熱，鐘睒睒也按捺不住下海賺錢的心動，立刻奔赴海南開啟了自己的商業(yè)歷程。

  他先后在海南種過蘑菇，養(yǎng)過對蝦，來來回回折騰了好幾回，都沒有賺到錢，反而把本錢賠得精光，最困難的時候賬上一分錢也沒有。

  一次巧合的機遇，鐘睒睒發(fā)現(xiàn)在海南一家飯店吃飯的每位客人都會點一碗養(yǎng)生湯，這種由海南當(dāng)?shù)靥禺a(chǎn)魚和鱉熬制的養(yǎng)生湯，味道鮮美且營養(yǎng)豐富，廣受歡迎。

  鐘睒睒很快找到門路，成立了海南養(yǎng)生堂藥業(yè)有限公司，研制出養(yǎng)生堂魚鱉丸，進(jìn)軍保健品行業(yè)。在不到短短一年的時間里，就賣到了全國，成功賺到人生的第一個1000萬。

  乘著保健品行業(yè)飛速發(fā)展的東風(fēng)，鐘睒睒賺得缽滿本滿，但好景不長，他意識到這不是一個長久發(fā)展下去行業(yè)。在大批競爭者的擾亂中，鐘睒睒迅速轉(zhuǎn)移陣地，走向一個日不落產(chǎn)業(yè)——水的生意。

  從1996年開始，鐘睒睒就成立了浙江千島湖養(yǎng)生堂飲用水有限公司，于是市面上便出現(xiàn)了一種紅色瓶蓋的飲用水，這就是農(nóng)夫山泉。

  開始農(nóng)夫山泉并沒有引起大眾的注意，之所以能夠崛地而起，全是源于鐘睒睒的廣告創(chuàng)意?！稗r(nóng)夫山泉有點甜”、“我們不生產(chǎn)水，我們只是大自然的搬運工”、“喝前搖一搖”……這些廣為流傳的廣告創(chuàng)意，都出自鐘睒睒本人之手。

  他不但是一個經(jīng)商能手，還是一位廣告人，他曾說，“我做企業(yè)這么多年，就是為了可以隨心所欲地做廣告創(chuàng)意！”這也是農(nóng)夫山泉品牌成功被人們熟知的最重要的原因。

  15年來，養(yǎng)生堂先后創(chuàng)立了龜鱉丸、朵而、成長快樂、成人維生素、清嘴含片、農(nóng)夫山泉、農(nóng)夫果園、尖叫、東方樹葉、母親牌牛肉棒以及萬泰艾滋病毒快速診斷試劑等知名品牌及產(chǎn)品，產(chǎn)業(yè)橫跨保健品、生物制藥、飲用水飲料、食品等四大領(lǐng)域。這些品牌幾乎都順利地活了下來，甚至僅飲水品牌就好多種，包括飲用天然水、果蔬汁飲料、特殊用途飲料和茶飲料等等。

  靠賣水、賣保健品等，鐘睒睒成功躋身福布斯2019中國富豪榜，身家高達(dá)137.9億，排在榜單第186位。農(nóng)夫山泉也從一個小小的飲用水品牌，成為飲水行業(yè)里的巨頭企業(yè)。

二
不差錢的水生意，為何遲遲不上市？

 
  雖然都知道農(nóng)夫山泉在市場上占據(jù)重要的一席之地，與娃哈哈、康師傅等飲用水公認(rèn)為是市場中的三巨頭，但由于創(chuàng)始人鐘睒睒過于低調(diào)，誰也不知道這小小的一瓶水究竟有多賺錢。

  但我們?nèi)匀荒軓溺姳槺樈?jīng)營的諸多企業(yè)中，找到蛛絲馬跡。

  根據(jù)企查查資料顯示，鐘睒睒名下的養(yǎng)生堂，有一家名為萬泰生物的公司，從萬泰生物招股書可以了解到，農(nóng)夫山泉的大股東養(yǎng)生堂持股 65.5223%、鐘睒睒持股 13.9937%、其他股東持股 20.4840%。養(yǎng)生堂是核心的控股型平臺公司，鐘睒睒持股98.38%，另外通過其全資控股的杭州友福持有1.62%股權(quán)，也就是說，養(yǎng)生堂由鐘睒睒100%控股。 

 

  從萬泰生物招股書上顯示，2018年農(nóng)夫山泉未經(jīng)審計的總資產(chǎn)200.75億元，凈資產(chǎn)144.11億元，凈利潤36.16億元。

  而從2015年到2018年，農(nóng)夫山泉的營收分別為109.11億元、141.39億元、177.91億元、209.11億元，四年間農(nóng)夫山泉飛速增長，盈利增長了三倍多。

  尼爾森數(shù)據(jù)顯示，2018年農(nóng)夫山泉以26.5%的市場占有率位居行業(yè)第一，華潤怡寶和百歲山分別以21.3%和10.1%的市場份額分列其后，而娃哈哈及康師傅早已經(jīng)退出行業(yè)前三。如此看來，農(nóng)夫山泉是不差錢的。

  很多人猜測，正是因為不差錢，農(nóng)夫山泉才遲遲不上市，也就是說，無需上市，現(xiàn)階段的農(nóng)夫山泉也能活得非常好。

  實際上，鐘睒睒也曾試水過A股市場，2018年恒逸石化（000703. SZ）三季報顯示，養(yǎng)生堂持股0.96%位列第八大股東，當(dāng)年年末降至第十大股東，到2019年一季末，已經(jīng)退出前十大股東名單。

  2019年，養(yǎng)生堂旗下的萬泰生物才得以成功上市，也是由于這家公司的上市，能從中窺探出鐘睒睒旗下公司的蛛絲馬跡。

  從鐘睒睒急于讓萬泰生物上市的態(tài)度來看，他也并不是對上市不感興趣的。農(nóng)夫山泉遲遲不上市的原因，大概還是與他管理公司的方式有關(guān)。

  鐘睒睒從創(chuàng)立公司以來就非常低調(diào)，他幾乎不接受記者的采訪，甚至也不會在公開場合發(fā)表言論。根據(jù)業(yè)內(nèi)人士坦言，與娃哈哈的創(chuàng)始人宗慶后的管理方式有異曲同工之處，兩人都善于全盤控股企業(yè)。

  從養(yǎng)生堂的資本版圖中也能看出，鐘睒睒對母公司養(yǎng)生堂是全盤控股，其個人持股高達(dá)98.38%，并通過其全資控股的杭州友福持有1.62%股權(quán)，也是100%控股。

 
 而農(nóng)夫山泉作為養(yǎng)生堂旗下的一支分系，也是在鐘睒睒的控制之下，可以看出，鐘老板的控制欲有多強了。

  一方面，如果農(nóng)夫山泉一直不上市，那么其財務(wù)報表就不會被公開，對于一家現(xiàn)金流十分充足的不差錢公司來說，也無需公開。上市就要公布自己的財務(wù)數(shù)據(jù)，把自己曝光在社會監(jiān)督之下，如果不是急于變現(xiàn)或擴(kuò)張資本版圖，上市也就沒有必要。

  如今，在疫情還沒結(jié)束的時候，鐘睒睒為何要推進(jìn)農(nóng)夫山泉的上市進(jìn)程呢？而且還要沖擊境外IPO 呢？

三
市場競爭惡化，上市“另有目的”？

 
  盡管農(nóng)夫山泉不差錢，不上市也能發(fā)展良好，但實際上，這些年來，農(nóng)夫山泉也曾遭遇過一些危機，包括最致命的“水源地危機”。

  從2009年開始，農(nóng)夫山泉最為核心的千島湖水源，就被指不適合飲用，只適用于工業(yè)用水。2013年，農(nóng)夫山泉被指水中出現(xiàn)黑色不明物，隨后公司回應(yīng)，黑色不明物是礦物鹽析出。2018年，農(nóng)夫山泉欲在新西蘭購置水源地，沒想到因害怕有被挖空風(fēng)險，此舉遭到萬人抵制。

  此后，在水業(yè)務(wù)的發(fā)展上，國內(nèi)競爭逐漸加大，無論是已經(jīng)上市的老牌水飲企業(yè)康師傅和統(tǒng)一，與農(nóng)夫山泉同樣沒有上市的娃哈哈，還是新進(jìn)入水飲市場的華潤怡寶、冰露、百歲山等品牌都在虎視眈眈地盯著對手。

 

  在激烈的競爭之下，每一家企業(yè)都在想法設(shè)法尋求生機。而水飲市場發(fā)展至今為止，面臨的通病是，瓶裝水的毛利比較低，各個企業(yè)都需要開發(fā)高毛利產(chǎn)品才能夠支撐其整個品牌，包括開發(fā)附加價值比較高的產(chǎn)品。毛利高，企業(yè)盈利才更高，這是眾多水飲企業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。

  因此，市面上各家水飲企業(yè)爭相出現(xiàn)了多元化發(fā)展飲料的現(xiàn)象。

  在包裝飲用水的基礎(chǔ)之上，農(nóng)夫山泉也嘗試了產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展，不僅形成了以瓶裝水為核心，果蔬汁、茶飲料、功能性飲料等共同發(fā)力的多品類格局，還從賣飲品擴(kuò)展到賣水果、桶裝水等外送業(yè)務(wù)，2018年農(nóng)夫山泉又開始線上賣大米。

  2019年，在不到一年的時間里，農(nóng)夫山泉已經(jīng)連續(xù)推出近10款新品。其中包括運動飲料、植物蛋白類酸奶、面膜、身體乳、咖啡以及咖啡機等。此外，從高端水、嬰幼兒水到老年人水，不同年齡段的品類產(chǎn)品，農(nóng)夫山泉都有所覆蓋。

  從相關(guān)消息得知，近年來，農(nóng)夫山泉正在全國布局10萬臺快遞柜式自助機，這些自助機將被布局在小區(qū)內(nèi)車庫、電梯廳等位置；按每臺4萬元來算，僅此一項就需要資金40億元。

  研發(fā)新產(chǎn)品，大力擴(kuò)充品類，跨界擴(kuò)張市場規(guī)模，這些都是需要巨大的資金支持的。而目前階段農(nóng)夫山泉的資金鏈壓力是可想而知的，這樣一來，上市的必要性也就不言而喻了。

  相比于A股市場，境外港股IPO更有利于農(nóng)夫山泉的營銷、研發(fā)國際化，加速海外擴(kuò)張以及引入更多境外資本入局。

  只是疫情當(dāng)下，危與機并存，資本寒冬之際，上市后的農(nóng)夫山泉來能否經(jīng)受住資本市場的考驗，就另當(dāng)別論了。

 

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